بررسی مقایسه‌ای اثربخشی تأمین مالی از نظام بانکی و بازار بورس بر عملکرد بنگاه‌‌ها

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 استادیار گروه اقتصاد دانشگاه شهید بهشتی

2 کارشناسی ارشد اقتصاد دانشگاه شهید بهشتی

چکیده
مقاله حاضر به بررسی مقایسه‌ای اثربخشی تامین مالی از نظام بانکی و بازار بورس بر عملکرد بنگاه‌های پذیرفته شده در بازار بورس اوراق بهادار تهران می‌پردازد.بدین منظور با استفاده از تکنیک تجزیه و تحلیل رگرسیونی داده‌های ترکیبی، فرضیه‌های آزمون مورد مطالعه قرار گرفته است. این پژوهش با بررسی داده‌های آماری 55 شرکت طی 7 سال ( 3 سال قبل از ورود، 3 سال بعد از ورود و سال ورود) به این نتیجه دست یافت که بین اثرات تامین مالی از نظام بانکی و بازار بورس بر عملکرد بنگاه‌ها متفاوت است.در این تحقیق متغیرهای بهره‌وری کل عوامل تولید، سرمایه‌گذاری و اشتغال به عنوان متغیرهای عملکرد، و تسهیلات بلند مدت، افزایش سرمایه از محل آورده نقدی و ورود به بورس به عنوان متغیر مستقل و اندازه بنگاه، نرخ بهره، تولید بنگاه، دستمزد، میزان دولتی و خصوصی بودن شرکت به عنوان متغیرهای کنترلی در نظر گرفته شده است. طبق نتایج تحقیق، تامین مالی از نظام بانکی اثر مثبت و معنی‌داری بر متغیر سرمایه‌گذاری به عنوان متغیر عملکرد دارد، در حالی که ورود به بورس و افزایش آورده نقدی تاثیر معنی‌داری بر متغیر سرمایه‌گذاری ندارد. همچنین اثر ورود به بورس و افزایش آورده نقدی مانند اثر تامین مالی از نظام بانکی بر متغیرهای بهره‌وری کل عوامل تولید و اشتغال بی معنی است.

کلیدواژه‌ها


Carpenter, R., & Petersen, B. (2002). Is the growth of small firms constrained by internal finance. The Review of Economics and Statistics, 84(2), 298-309.
 Cavalcanti, T., & Vaz, P. (2017). Access to long- term creadit and productivity of small and medium firms:Acausal evidence. Economic Letters, 15(3), 21-25.
 Coeurderoy, R. (2000). Are there Legal Determinants of Capital Structure? A European Comparison. Paper Presented at ISNIE 2000 Conferencein Tübingen, 22-24.
Diamond, D. W. (1984). Financial intermediation and delegated monitoring. The review of economic  studies, 51(3), 393-414.
Elsas, R., & Florysiak, David. (2011). Heterogeneity in the Speed of Adjustment toward Target Leverage. Financing and capital stucture,11(2), 181-211.
Fadaeinezhad, M.; Osoolian, M.,& Shams, P. (2019). A Study of the Relationship between Cash Flow and Capital Structure. Al-Zahra University Financial Management Strategy Quarterly, 34(9), 61-78. ( in Persian)
Goldsmith, R. W. (1969). Financial Structure and Development. Yale University Press, New Haven.
 Homstrom, B., & Tirole, J. (1993). Market liquidity and performance
monitoring. Political Economy, 101(4), 678-709.
 Hovakimian, A.;  Opler, T.,&  Titman, Sh. (2001) .The Debt-Equity Choice. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 36(1), 1 – 24.
 Khazaei, A.; Tehranchian, A. M.; Jafari-Samimi, A., & Talebloo, R. (2017). The Effects of Debt Financing on Manufacturing Firms' Performance in Iran.Economic research, 52(2), 287-312. (in Persian)
 King, R. G., & Levine, R. (1993). Financial intermediation and economic development,Cambridge university press, New York.
 Levine, R. (2002). Industry growth and capital allocation: Does having a Market-or Bank-based system matter. Journal of financial economics, 64(2), 537-558.
 Mare, D.S.; Nicola, F.D., & Miguel. f. (2020). Financial Structure and Firm Innovation: Evidence from around the World. World bank group Policy Research Working Paper.
 Mayer,S.; Morellec, E., & Gryglewicz, S. (2021). Optimal Financing with TokensMay. Journal of Financial Economics, 142(3), 1038-1067
 Mirlohi, S. M.; Tehrani, M.; Lotfi, A.,& Ghostin Roodi, M. (2018).  Investigating the Capital Structure and its impact on stock returns of listed companies in Tehran Stock Exchange. Quarterly Journal of Fiscal and Economic Policies, 5 (20), 173-176. (in Persian)
 Modigliani, F., & Miller, H. (1963). Corporate income taxes and the cost of capital: A correction. The American Economic Review, 53(3), 433-443.
 Modigliani, F., & Miller, M. (1958). The cost of capital,corporate finance and the theory of investment. American Economic Review, 48(3), 261-297.
Mollah Nazari, M.; Hejazi, R.,& Sahraei, M. (2010). Investigating the relationship between financing methods (external sources) and the success and failure of companies admitted to the Tehran Stock Exchange. The financial accounting and auditing researcher, 2(6), 65-86. (in Persian)
 Nguyen, T.H., & Nguyen, H.A. (2020). Capital structure and firm performance of non-financial listed companies: cross-sector empirical evidences from Vietnam. Accounting, 6(2), 137-150.
 Obstfeld, M. (1994). Evaluating risky consumption paths: the role of intertemporal substitutability. European Economic Ereview, 38(7), 1471-1486.
 Rajan, R. G. (1992). Insiders and outsiders: The choice between informed and arms length debt. Journal of Financ, 47(2), 1367-1400.
Schumpeter, J. A. (1934). The theory of economic development. Harvard University Press.
Tahriri, A.; Bozh Mehrani, M.,& Nazari, H. (2019). Capital Structure and Stock Liquidity: Experimental Test of the Trade-off Theory Versus the Peeking Order Theory. Financial Research Journal, 21(3), 472- 492. (in Persian)
 Vătavu, S. (2015). The impact of capital structure on financial performance in Romanian listed companies. Procedia Economics and Finance, 32(2015), 1314 – 1322
 Vijayakumaran, S., & Vijayakumaran, R. (2019). Corporate governance and capital structure decisions: evidence from Chinese listed companies. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 6(3), 67-79
ارسال نظر در مورد این مقاله
نام را وارد کنید.
نشانی پست الکترونیکی را به درستی وارد کنید.
وابستگی سازمانی را به درستی وارد کنید.
توضیحات را وارد کنید (حداقل 50 حرف)
CAPTCHA Image
شناسه امنیتی را به درستی وارد کنید.

  • تاریخ دریافت 02 تیر 1401
  • تاریخ بازنگری 03 آبان 1401
  • تاریخ پذیرش 21 آذر 1401