بررسی بازار سرمایه ایران و تعیین عوامل تاثیرگذار بر بازدهی سالانه صندوق‏‏های سرمایه‏گذاری مشترک

نوع مقاله : پژوهشی

نویسندگان

1 دانشگاه تهران

2 پردیس بین المللی کیش دانشگاه تهران

چکیده
چکیده
بازار‏های مالی در دهه‌‏های اخیر با تحولات چشم‌گیری مواجه شده‌اند. با پیدایش واسطه‌‏های مالی و ابزار‏های مالی جدید به تدریج از نقش انحصاری واسطه‌‏های مالی خاص و به ویژه بانک‌‏ها تا حدودی کاسته شده است و جایگاهی خاص برای واسطه‌‏هایی چون صندوق ‏های سرمایه ‏گذاری مشترک و شرکت‌‏های سرمایه‌‏گذاری با سرمایه‏ی متغیر، باز شده است. به عبارت دیگر بسیاری از مشتریان بانکی با پذیرش ریسک بیشتر به جای آنکه صرفا̋ سپرده‏گذار بوده و به سود کم بانکی اکتفا نمایند تمایل به سرمایه‌‏گذاری در بازار از طریق چنین واسطه‌‏هایی برای کسب سود بیشتر و با ریسک بالاتر پیدا نموده‌اند. نقش شرکت‏ها و صندوق‌‏های سرمایه‌گذاری از این جهت حایز اهمیت است که خود به‏عنوان یک مدیر سبد دارایی برای سرمایه‌گذاران عمل می‌کنند. با توجه به آغاز کار صندوق ‏های سرمایه ‏گذاری مشترک در سهام در بورس اوراق بهادار تهران، بررسی عوامل مؤثر بر بازدهی این صندوق ‏ها مورد توجه این تحقیق بوده است.
در این تحقیق 19 صندوق سرمایه ‏گذاری مشترک که طی دوره 1388 لغایت 1390 فعال بوده‌اند مورد بررسی قرار گرفته‏اند. اثر هفت عامل: تعداد صنعت موجود در سبد سرمایه ‏گذاری صندوق، نرخ رشد ارزش دارایی‌‏های صندوق، تعداد صدور واحد‏های سرمایه‌‏گذاری صندوق، مبلغ وجه ‌نقد نگهداری شده توسط صندوق، درصد تملک صندوق توسط اشخاص حقوقی، تعداد ابطال واحد‏های سرمایه‌‏گذاری و رشد شاخص بازار بر بازدهی صندوق‏های مشترک سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گرفته‏اند.
نتایج تجزیه و تحلیل داده ‏های با ساختار تابلویی نشان می‎دهند که تعداد صنعت موجود در سبد سرمایه‏‏گذاری صندوق بر بازدهی صندوق تاثیر معنی‏داری ندارد، ولی متغیرهایی نظیر نرخ رشد ارزش دارایی‌‏های صندوق، تعداد صدور واحد‏های سرمایه‌‏گذاری صندوق، وجه ‌نقد نگهداری شده توسط صندوق، درصد تملک صندوق توسط اشخاص حقوقی، تعداد ابطال واحد‏های سرمایه‏گذاری و رشد شاخص بازار بر بازدهی صندوق ‏های سرمایه ‏گذاری مشترک در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر معنی‏داری داشته‏اند.

کلیدواژه‌ها


[1]- BidgoliEslami, Gholamreza, Reza Tehrani and Zahra Shirazian(2006). Investigating The Relation between investment Companies Performance based on Triner, Jensen and Sharp Indexes and The Size of Companies.Journal of Financial Researches; 91:3-24 (in Persian).##
[2]- Tehran Exchange Organization. Different Publications (in Persian).##
[3]- Tehran Exchange Organization. (2011), Financial Institutions, A Guide toTehran Exchange Organization, p 152. (in Persian).##
[4]- Saiidi, A. and A. Moghaddasian (2006) Evaluating The Mutual Funds Performance in Iran, The Quarterly of Tehran Stock Exchange, Vol. 9. 91:3-24 (in Persian).##
[5]- Baker and Haslem. (1974). Risk and Performance Analysis for Decision Making. Blackwell, Vol. :42, Pp:300-345. ##
[6]- Carhart, M. M. (1997). On Persistenxe in Mutual Fund Performance. Journal of Finance, Vol. :52,Pp:57-82. ##
[7]- Chen, J. , H. Hong, M. Huang, and J. D. Kubik, (2003). Does Fund Size Erode Mutual Fund Perfprmance? The Role of Liquidity and Organization. working paper. ##
[8]- Chen, W. K. , Y. J. Chen, and T. Ch. Chen. (2007). Using Efficiency Ratio to Measure Fund Performance. Journal of Asset Management Vol. 8, No. 6, Pp: 352-360. ##
[9]- Chevalier, J. and G. Ellison. )1999(. Are some mutual fund managers better than others? Cross-sectional patterns in behavior and performance, Journal of Finance 54, 875-889. ##
[10]- David G. shrinder et al. (2007). Does Size Matter? An Analysis of Mutual Fund Transaction Size" Farmer School of Business, Journal of money. ##
[11]- Droms, W. G. and D. A. Walker. (1994). Investment Performance of International Mutual Funds: Journal of Financial Research. Vol. :17,P:1. ##
[12]- Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical work. Journal of Finance, Vol. :25, P:3383-417##
[13]- Golec, G. H. (1996). The Effects of Mutual Fund Managers. Characteristics on their Portfolio Performance, Risk and Fees. Financial Services Review, vol. :5, Pp:133-148##
[14]- Grinblatt, M. and S. Titman. (1989). Mutual Fund Performance: An Analysis of Quarterly Portfolio Holdings. Journal of Business, Vol. :62,P:393.##
[15]- Hitoshi, T et al. (2007). The Impact of Fund Turnover on Japanese Mutual Fund Performance. Journal of National University of Singapore. ##
[16]- Javed, A. A. (2008). Swedish Mutual Funds Performance. Master Degree Project, Vol. :55,Pp:10-35##
[17]- Jensen, M. C. (1968). The Performance of Mutual Funds in the period 1945-1964. Journal of Finance, Vol. :23,P:389-416. ##
[18]- Malhotra, D. K. and R. W. McLeod. (1997). An empirical analysis of mutual fund expenses, Journal of Financial Research, 20, 175-190.##
[19]- Malkiel, B. G. (1995). Returns from investing in equity mutual funds 1971-1991, Journal of Finance, 549-572. ##
[20]- Sharpe, W. F. (1964). Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. Journal of Finance, Vol. :19, Pp:425-442##
[21]- Sharpe, W. F. (1966). Mutual Fund Performance. Journal of Business, Vol.:39 Pp: 119-138. ##
[22]- Sorros, J. N. (2001). Equity Mutual Fund Managers Performance in Greece. Managerial Finance, Vol. 27, No. 6, Pp:68-74##
[23]- Swinkels, L. , P. Rzezniczak. (2009). Performance Evaluation of Polish Mutual Funds Manaders. International Journal of Emerging Markets, Vol. 4, No. Pp:26-42. ##
[24]- Talat A. and A. Rauf. (2009). Performance Evaluation Of Pakistani Mutual Funds. Pakistan economic and social Review, Vol. :47, Pp:199-214##
[25]- Teerapan et al. (2010). Mutual Fund Performance In Emerging Markets: The case of Thailand. Doctor of Philosophy. ##
[26]- Wermers, R., Mutual Fund Performance: An Empirical Decomposition into Stock Picking Talent, Style, Transactions Cost and Expenses. Journal of Finance, Vol. : 55 ,Pp: 1655-1703.##
[27]- William, J., et al. (2002). Economics Principles and Policy. Book, 9th Edition, South Western Publish. ##
ارسال نظر در مورد این مقاله
نام را وارد کنید.
نشانی پست الکترونیکی را به درستی وارد کنید.
وابستگی سازمانی را به درستی وارد کنید.
توضیحات را وارد کنید (حداقل 50 حرف)
CAPTCHA Image
شناسه امنیتی را به درستی وارد کنید.

  • تاریخ دریافت 25 فروردین 1394