دانشگاه فردوسی مشهد اقتصاد پولی مالی 2251-8452 مقالات آماده انتشار 2026 01 28 Comparative Analysis of the Role of Financial Structure, Labor Market Stickiness, and Industrial Structure in the Asymmetry of Monetary Policy Transmission تحلیل تطبیقی ساختار مالی، چسبندگی بازار کار و ساختار صنعتی در نامتقارن بودن آثار سیاست پولی 47831 10.22067/mfe.2026.96019.1626 FA زینب اکبرزاده پاشا دانشجوی دکتری اقتصاد پولی -بین الملل اصغر ابوالحسنی استاد اقتصاد دانشگاه پیام نور، تهران، ایران یگانه موسوی جهرمی استاد اقتصاد دانشگاه پیام نور، تهران ، ایران علیرضا مرادی استادیار اقتصاد دانشگاه آزاد اسلامی، واحد کرمانشاه، کرمانشاه، ایران محمد نصراللهی گروه اقتصاد، واحد بابل، دانشگاه آزاد اسلامی، بابل، ایران. 0000-0001-8907-9736 Journal Article 2025 10 17 The monetary policy transmission mechanism is a central issue in macroeconomics and exhibits considerable heterogeneity across countries due to differences in institutional arrangements and structural characteristics. This study aims to examine the role of structural factors—namely financial structure, labor market stickiness, and industrial composition—in shaping the transmission of monetary policy in the selected countries over the period 2000–2022. To this end, a Panel Conditional Vector Autoregression (PCHVAR) model is employed to analyze the dynamic responses of macroeconomic variables to monetary policy shocks. The results indicate that a contractionary monetary policy leads to a decline in output and a temporary increase in inflation in the short run; however, these effects gradually diminish, and in the long run, evidence of relative monetary neutrality emerges. Nevertheless, the analysis of maximum eigenvalues and forecast error variance decomposition suggests that the structural stability of the economic system in response to shocks is weak and that shocks exhibit high persistence; therefore, the reliability of long-run interpretations is limited. From a policy perspective, the findings underscore the necessity of strengthening financial institutions, developing capital markets, enhancing labor market flexibility, and paying due attention to the industrial structure of the economy as key prerequisites for improving the effectiveness of monetary policy and reducing heterogeneity in its transmission mechanism. سازوکار انتقال سیاست پولی از جمله موضوعات محوری در اقتصاد کلان به‌شمار می‌رود که تحت تأثیر ساختارهای نهادی و ویژگی‌های ساختاری کشورها دچار ناهمگونی‌های قابل توجهی است. هدف این پژوهش، بررسی نقش عوامل ساختاری همچون ساختار مالی، چسبندگی بازار کار و ترکیب صنعت در انتقال سیاست پولی در کشورهای مورد مطالعه طی دوره 2000 تا 2022 است. بدین منظور، از مدل خودرگرسیون برداری تابلویی شرطی (PCHVAR) برای تحلیل پویای واکنش متغیرهای کلان به شوک‌های پولی استفاده شده است. نتایج نشان می‌دهد که سیاست پولی انقباضی در کوتاه‌مدت منجر به کاهش تولید و افزایش موقتی تورم می‌شود، اما این اثرات به تدریج کاهش یافته و در بلندمدت، شواهدی از خنثایی نسبی پول مشاهده می‌شود. با این حال، تحلیل مقادیر ویژه ماکسیمم و تجزیه واریانس نشان می‌دهد که پایداری ساختاری سیستم اقتصادی در برابر شوک‌ها ضعیف است و شوک‌ها ماندگاری بالایی دارند؛ بنابراین اعتبار تفسیرهای بلندمدت محدود است. از منظر سیاست‌گذاری، نتایج پژوهش بر ضرورت تقویت نهادهای مالی، توسعه بازارهای سرمایه، افزایش انعطاف‌پذیری بازار کار و توجه به ساختار صنعتی اقتصاد به‌عنوان پیش‌شرط‌های کلیدی بهبود کارایی سیاست پولی و کاهش ناهمگونی در سازوکار انتقال آن تأکید دارد.