دانشگاه فردوسی مشهد اقتصاد پولی مالی 2251-8452 مقالات آماده انتشار 2025 12 09 The Role of Firm Characteristics in Moderating the Impact of the COVID-19 Crisis on the Iran Stock Market نقش ویژگی‌های شرکتی در تعدیل اثرات بحران کووید-19 بر بازار سهام ایران 47643 10.22067/mfe.2025.93740.1556 FA مهدیه رضاقلی زاده مازندران مجید آقایی دانشگاه مازندران علی وفایی دانشگاه مازندران Journal Article 2025 05 27 The outbreak of the COVID-19 virus at the end of 2019 led to complex economic problems and affected stock market transactions in various countries. This study employs the Generalized Method of Moments (GMM) system to investigate the Iran stock market's reaction to the COVID-19 pandemic during the period from 2019 to 2022. The study particularly focuses on the role of firm characteristics (total asset returns, liquidity volume, company size, financial leverage and social responsibility) in the relationship between Covid- 19 and stock return. The results indicate that contrary to expectations, the COVID-19 pandemic had a positive impact on the stock returns of selected companies during the study period. According to the findings, firm size did not significantly influence the relationship between stock returns and COVID-19 during the period under review, while the financial leverage of companies had a negative and significant effect on this relationship. Additionally, the findings illustrate that corporate social responsibility, total asset returns and company liquidity strengthened the positive relationship between the COVID-19 outbreak and stock returns during the period under investigation. The obtained results indicate that certain specific characteristics of companies can play a significant role in moderating the effects of global economic crises on their stock performance. شیوع ویروس کووید-19 در اواخر سال 2019 میلادی منجر به مشکلات پیچیده اقتصادی گردید و معاملات بازار سهام کشورها را تحت تاثیر قرار داد. مطالعه حاضر با به‌کارگیری روش گشتاورهای تعمیم یافته سیستمی به بررسی واکنش بازار سهام ایران به همه‌گیری کووید-19 طی دوره زمانی 1401-1398 با داده‌های فصلی پرداخته و نقش ویژگی‌های شرکت‌ها (بازدهی کل دارایی‌ها، حجم نقدینگی، اندازه شرکت، اهرم مالی و میزان مسئولیت‌پذیری اجتماعی) را در این رابطه مورد توجه قرار می‌دهد. نتایج بیان‌گر این است که پاندمی کووید-19 بر خلاف انتظار، تاثیر مثبتی بر بازده سهام شرکت‌های منتخب طی دوره مورد بررسی داشته است. بر اساس نتایج به‌دست آمده، اندازه شرکت تاثیر معناداری بر رابطه بین بازدهی سهام شرکت‌ها و کووید-19 طی دوره مورد بررسی نداشته، در حالی که میزان اهرم مالی شرکت‌ها تاثیر منفی و معنادار بر این رابطه داشته و افزایش آن، از تاثیر مثبت کووید-19 بر بازدهی سهام کاسته است. همچنین یافته‌ها بیان‌گر این است که مسئولیت اجتماعی شرکت‌ها، بازدهی کل دارایی‌های شرکت و نقدینگی آن‌ها نیز اثرمثبت شیوع ویروس کووید-19 بر بازدهی سهام شرکت‌ها طی دوره مورد بررسی را تقویت نموده است. نتایج به‌دست آمده نشان می‌دهد که برخی ویژگی‌های خاص شرکت‌ها می‌توانند نقش مهمی در تعدیل تأثیرات بحران‌های اقتصادی جهانی بر سهام شرکت‌ها داشته باشند. https://danesh24.um.ac.ir/article_47643_36a1c366bf2be376685c6ae023e666fd.pdf